CMA Part 2 Section E (2E): Capital Investment Decisions (Quyết định đầu tư vốn)

 CMA Part 2 Section E: Capital Investment Decisions là một trong những môn học cuối cùng trong Part 2 của kỳ thi CMA. Tương tự với các môn học khác, chúng tôi vẫn sẽ nhấn mạnh về sự quan trọng và cấp thiết mà môn học này mang lại. Không chủ động cập nhật thông tin và tìm hiểu những nội dung của bài học chắc chắn sẽ khiến bạn gặp rất nhiều khó khăn, cản trở bạn đạt được một hiệu suất tốt nhất trong việc ôn tập và phong độ tự tin nhất trong kỳ thi. Trong bài viết này, hãy cùng TACA tìm hiểu các thông tin quan trọng về môn học cũng như các bài tập rèn luyện đi kèm để chủ động hơn trong việc học và ôn tập của bạn nhé!

Nội dung chính của môn học

CMA Part 2 Section E: Capital Investment Decisions 

1. Capital budgeting process (Quy trình lập ngân sách vốn) a. Stages of capital budgeting (Các giai đoạn của lập ngân sách vốn) b. Incremental cash flows (Dòng tiền gia tăng) c. Income tax considerations (Các yếu tố thuế thu nhập) d. Evaluating uncertainty (Đánh giá sự bất định) e. Discount rates (Tỷ lệ chiết khấu)

2. Capital investment analysis methods (Phương pháp phân tích đầu tư vốn) a. Net present value (NPV) (Giá trị hiện tại thuần) b. Internal rate of return (IRR) (Tỷ suất hoàn vốn nội bộ) c. Payback (Thời gian hoàn vốn) d. Comparison of investment analysis methods (So sánh các phương pháp phân tích đầu tư) e. Sensitivity analysis (Phân tích độ nhạy)

Tham khảo khóa học CMA luyện thi Chứng chỉ Kế toán quản trị Hoa Kỳ (U.S CMA)

1. Những lưu ý quan trọng khi học CMA Part 2 Section E: Capital Investment Decisions

1.1. Mục tiêu học tập CMA Part 2 Section E: Capital Investment Decisions

Phần 2 – Mục E.1. Quy trình lập ngân sách vốn (Part 2 – Section E.1. Capital budgeting process)

• Xác định ngân sách vốn và xác định các bước hoặc giai đoạn được thực hiện trong việc phát triển và thực hiện ngân sách vốn cho một dự án
• Xác định và tính toán các luồng tiền có liên quan của một dự án đầu tư vốn trên cả cơ sở trước thuế và sau thuế
• Thể hiện sự hiểu biết về cách thuế thu nhập ảnh hưởng đến dòng tiền
• Phân biệt giữa dòng tiền và lợi nhuận kế toán và thảo luận về sự liên quan đến ngân sách vốn của dòng tiền gia tăng, chi phí chìm và chi phí cơ hội
• Giải thích tầm quan trọng của những thay đổi về vốn lưu động ròng trong ngân sách vốn
• Thảo luận về tác động của lạm phát được phản ánh như thế nào trong phân tích ngân sách vốn
• Xác định tỷ lệ vượt rào
• Xác định các phương pháp thay thế để đối phó với rủi ro trong ngân sách vốn
• phân biệt giữa phân tích độ nhạy, phân tích kịch bản và mô phỏng Monte Carlo là kỹ thuật phân tích rủi ro
• Giải thích lý do tại sao một tỷ lệ được điều chỉnh cụ thể cho rủi ro nên được sử dụng khi dòng tiền dự án ít nhiều rủi ro hơn mức bình thường đối với một công ty
• Giải thích làm thế nào giá trị của một khoản đầu tư vốn được tăng lên nếu xem xét khả năng bổ sung, tăng tốc, chậm lại hoặc ngừng sớm
• Thể hiện sự hiểu biết về các tùy chọn thực tế, bao gồm các tùy chọn từ bỏ, trì hoãn, mở rộng và thu nhỏ lại (không yêu cầu tính toán)
• Xác định và thảo luận về các cân nhắc định tính liên quan đến quyết định ngân sách vốn
• mô tả vai trò của hậu kiểm trong quá trình lập ngân sách vốn 

Phần 2 – Mục E.2. Phương pháp phân tích đầu tư vốn (Part 2 – Section E.2. Capital investment analysis methods)

• thể hiện sự hiểu biết về hai phương pháp dòng tiền chiết khấu chính (DCF), giá trị hiện tại ròng (NPV) và tỷ suất lợi nhuận nội bộ (IRR)
• tính NPV và IRR
• thể hiện sự hiểu biết về các tiêu chí quyết định được sử dụng trong phân tích NPV và IRR để xác định các dự án được chấp nhận
• so sánh NPV và IRR tập trung vào những ưu điểm và nhược điểm tương đối của từng phương pháp, đặc biệt là đối với các dự án độc lập so với loại trừ lẫn nhau và “vấn đề nhiều IRR”
• giải thích tại sao các phương pháp NPV và IRR có thể tạo ra thứ hạng mâu thuẫn cho các dự án vốn nếu không được áp dụng đúng cách
• xác định các giả định của NPV và IRR
• đánh giá và đề xuất đầu tư dự án trên cơ sở phân tích DCF
• Thể hiện sự hiểu biết về các phương thức hoàn vốn và chiết khấu
• Xác định ưu điểm và nhược điểm của phương thức hoàn vốn và chiết khấu
• Tính toán thời gian hoàn vốn và thời gian hoàn vốn chiết khấu 

Xem thêm: Tải xuống mục tiêu khi hoàn thành CMA (Learning outcome) chi tiết part 1 & part 2 của IMA – PDF Free Download 

1.2. Lưu ý về CMA Part 2 Section E: Capital Investment Decisions  

Section E thuộc một trong các môn học có dung lượng ngắn trong CMA Part 2. Trọng số của môn học này cũng thuộc nhóm trọng số điểm thấp nhất, chiếm 10% tổng số điểm Part 2 trong khi các môn học khác dao động từ 15%-25%.

Trong quá trình học, học viên cũng sẽ được tiếp cận lần lượt với kiến thức tại các level A, B và C theo đúng lộ trình học nhưng sẽ phải kết thúc bằng 1 kỳ thi với toàn bộ kiến thức kiểm tra đều ở level C. Điều này đòi hỏi người học cũng cần rèn luyện một cách thuần thục và kỹ lưỡng nội dung ở từng level để có một nền tảng vững chắc trước khi đến với kỳ thi này.

Xem thêm: 

• Kinh nghiệm tự học CMA: sự cam kết và cân bằng là chìa khóa của thành công 
• [Cập nhật] Cấu trúc đề thi CMA – nắm vững để phân bổ thời gian học tối ưu 
• [Cập nhật] Đăng ký thi CMA: Những bước chuẩn bị và lưu ý quan trọng 
• Kinh nghiệm thi CMA: 6 lời khuyên “xương máu” từ những người đã thành công

2. Bài tập CMA Part 2 Section E: Capital Investment Decisions  

1. Capital investment projects include proposals for all of the following except

a. the acquisition of government mandated pollution control equipment.

b. the expansion of existing product offerings.

c. additional research and development facilities.

d. refinancing existing working capital agreements.

2. Which one of the following items is least likely to directly impact an equipment replacement capital expenditure decision?

a. The net present value of the equipment that is being replaced.

b. The depreciation rate that will be used for tax purposes on the new asset.

c. The amount of additional accounts receivable that will be generated from increased production and sales.

d. The sales value of the asset that is being replaced.

3. All of the following need to be considered in determining cash inflows from capital investments except

a. proceeds from financing.

b. reduction in working capital.

c. cash savings on regular expenses.

d. salvage value of old machine.

  4. Wilcox Corporation won a settlement in a law suit and was offered four different payment alternatives by the defendant’s insurance company. A review of interest rates indicates that 8% is appropriate for analyzing this situation. Ignoring any tax considerations, which one of the following four alternatives should the controller recommend to Wilcox management?

a. $135,000 now.

b. $40,000 per year at the end of each of the next four years.

c. $5,000 now and $20,000 per year at the end of each of the next ten years.

d. $5,000 now and $5,000 per year at the end of each of the next nine years, plus a lump-sum payment of $200,000 at the end of the tenth year.

5. Skyline Industries is analyzing a capital investment project. The new equipment is required by the project and will cost $350,000 with $25,000 installation and transportation costs. A five-year MACRS depreciation schedule (20%, 32%, 19.2%, 11.52%, 11.52%, 5.76%) with the half-year convention will be employed. Existing equipment, with a book value of $200,000 and an estimated market value of $100,000, will be sold immediately after installation of the new equipment. Annual incremental pre-tax cash inflows are estimated at $175,000. Skyline’s effective income tax rate is 40%. After-tax operating cash flow for the first year of the project would amount to

a. $105,000.

b. $133,000.

c. $135,000.

d. $175,000.

Tải xuống: Bộ bài tập 71 câu hỏi trắc nghiệm CMA Part 2 Section E: Capital Investment Decisions CÓ ĐÁP ÁN (PDF Free Download)

3. Nội dung chi tiết các môn CMA Part 2 Section E: Capital Investment Decisions

3.1. Quy trình lập ngân sách vốn (Capital budgeting process)

Các giai đoạn của lập ngân sách vốn (Stages of capital budgeting)

Ngân sách vốn bao gồm một số giai đoạn hướng dẫn các tổ chức đánh giá và lựa chọn các dự án đầu tư dài hạn:

• Xác định và tạo dự án
• Sàng lọc và Đánh giá Dự án
• Đánh giá và phân tích dự án
• Lựa chọn dự án và ra quyết định
• Phân tích và giảm thiểu rủi ro
• Đánh giá và kiểm soát sau khi triển khai

Dòng tiền gia tăng (Incremental cash flows)

Các thành phần của dòng tiền gia tăng:

• Chi phí đầu tư ban đầu
• Dòng tiền hoạt động (doanh thu)
• Dòng tiền hoạt động (chi phí)
• Thay đổi trong Vốn lưu động
• Giá trị cứu hộ
• Ý nghĩa về thuế

Các yếu tố thuế thu nhập (Income tax considerations)

Các cân nhắc về thuế tác động đến dòng tiền và sức hấp dẫn của dự án, bao gồm phương pháp khấu hao và các ưu đãi cho các dự án đầu tư.

Các nội dung đề cập tới trong bài học: 

• Khấu hao thuế
• Lỗ hoạt động ròng (NOL)
• Tác động của thuế đến tài chính
• Ưu đãi và tín dụng thuế
• Cân nhắc về thuế quốc tế

Đánh giá sự bất định (Evaluating uncertainty)

Sự không chắc chắn đề cập đến nhu cầu hiểu biết đầy đủ về các sự kiện hoặc kết quả trong tương lai và việc đánh giá sự không chắc chắn bao gồm việc hiểu và định lượng khả năng biến động hoặc rủi ro tiềm ẩn liên quan đến các kịch bản khác nhau.

Trong phần này, học viên sẽ đi sâu vào nền tảng của đánh giá sự không chắc chắn, khám phá các khái niệm, kỹ thuật và ứng dụng thực tế chính liên quan đến chương trình đào tạo Kế toán quản lý được chứng nhận (CMA) Hoa Kỳ

Tỷ lệ chiết khấu (Discount rates)

Tỷ lệ chiết khấu là lãi suất được sử dụng để chuyển đổi dòng tiền trong tương lai thành một khoản tiền trả trước một lần tương đương hoặc giá trị hiện tại. 

Có nhiều lựa chọn có thể có về tỷ lệ chiết khấu. Điều này xem xét nhiều lựa chọn hợp lý do IPSPC nêu ra, bao gồm:

• tỷ lệ phù hợp với khu vực tư nhân và các chương trình tài trợ khác;
• tỷ lệ dựa trên lợi suất trái phiếu chính phủ liên kết với chỉ số;
• tỷ lệ phù hợp với mức tăng trưởng GDP dự kiến; và
• tỷ lệ ưu tiên thời gian xã hội – giá trị mà xã hội đặt vào mức tiêu dùng hiện tại trái ngược với mức tiêu dùng trong tương lai.

3.2. Phương pháp phân tích đầu tư vốn (Capital investment analysis methods)

Giá trị hiện tại thuần (Net present value – NPV)

NPV (Net Present Value) là giá trị hiện tại ròng của các dòng tiền chi ra và thu nhập dự kiến thu được từ khoản đầu tư và được chiết khấu về thời điểm hiện tại. 

Theo như công thức trên NPV có thể ra 3 giá trị: âm, dương và bằng 0. Ở mỗi giá trị có mỗi ý nghĩa khác nhau.

NPV âm (NPV <0)

Nghĩa là giá trị hiện tại ròng của tất cả các khoản thu vào và chi ra của dự án, chiết khấu về thời điểm hiện là số âm, dự án bị lỗ, không có lợi nhuận.

NPV dương (NPV >0)

Nghĩa là giá trị hiện tại ròng của tất cả các khoản thu vào và chi ra của dự án, chiết khấu về thời điểm hiện là số dương, dự án khả thi, có lời.

NPV =0

Lúc này, dự án có tỷ suất sinh lời (tỷ suất hoàn vốn nội bộ IRR) = tỷ lệ chiết khấu. Nghĩa là giá trị hiện tại ròng của tất cả các khoản thu vào và chi ra của dự án, chiết khấu về thời điểm hiện tại là bằng nhau, dự án huề vốn, không lời cũng không lỗ. 

Tỷ suất hoàn vốn nội bộ (Internal rate of return – IRR)

Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR) là tỷ lệ tăng trưởng hàng năm mà khoản đầu tư dự kiến ​​sẽ tạo ra.

IRR được tính toán bằng cùng khái niệm như giá trị hiện tại ròng (NPV), ngoại trừ việc nó đặt NPV bằng 0.

Mục tiêu cuối cùng của IRR là xác định tỷ lệ chiết khấu, giúp giá trị hiện tại của tổng dòng tiền danh nghĩa hàng năm bằng với chi phí tiền mặt ròng ban đầu cho khoản đầu tư.

Thời gian hoàn vốn (Payback)

Thời gian hoàn vốn là thời gian cần thiết để một khoản đầu tư thu hồi chi phí ban đầu thông qua dòng tiền thu vào do khoản đầu tư tạo ra. 

Thời gian hoàn vốn là một yếu tố quan trọng trong việc ra quyết định tài chính, cung cấp một thước đo trực quan và đơn giản về tính thanh khoản và rủi ro của khoản đầu tư. 

Thời gian hoàn vốn được tính bằng cách xác định thời gian cần thiết để một khoản đầu tư thu hồi chi phí ban đầu. Để tính Thời gian hoàn vốn, dòng tiền tích lũy được so sánh với khoản đầu tư ban đầu cho đến khi dòng tiền tích lũy bằng hoặc vượt quá chi phí đầu tư ban đầu. Sau đó, Thời gian hoàn vốn được xác định là thời gian cần thiết để đạt đến điểm hòa vốn này.

So sánh các phương pháp phân tích đầu tư (Comparison of investment analysis methods)

So sánh các phương pháp phân tích đầu tư bao gồm đánh giá điểm mạnh và điểm yếu của các kỹ thuật khác nhau để xác định phương pháp nào phù hợp nhất với nhu cầu cụ thể của người ra quyết định. Các phương pháp chính được xem xét trong phân tích đầu tư là Giá trị hiện tại ròng (NPV), Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR), Thời gian hoàn vốn và Chỉ số lợi nhuận (PI).

Phân tích độ nhạy (Sensitivity analysis)

Phân tích độ nhạy là một công cụ được sử dụng trong mô hình tài chính để phân tích cách các giá trị khác nhau của một tập hợp các biến độc lập ảnh hưởng đến một biến phụ thuộc cụ thể trong một số điều kiện cụ thể.

Chủ động tìm hiểu CMA Part 2 Section E: Capital Investment Decisions sẽ giúp bạn tự tin và kiểm soát dễ dàng hơn quá trình học và ôn thi của mình. Đây là một trong những cách học thông minh và khoa học để chinh phục kỳ thì CMA khắc nghiệp này. Một cách khác chắc chắn bạn cũng cần phải cân nhắc đó là chọn cho mình một trung tâm nơi có những bài giảng chất lượng và giảng viên cao cấp để theo học. Tại học viện TACA, Khóa học Chứng chỉ kế toán quản trị được biên soạn và giảng dạy bởi đội ngũ giảng viên chất lượng cao sẽ giúp bạn chinh phục chứng chỉ CMA một cách bứt phá với điểm số tốt nhất.

Tham khảo khóa học CMA luyện thi Chứng chỉ Kế toán quản trị Hoa Kỳ (U.S CMA)

Trên đây là toàn bộ thông tin về môn học  CMA Part 2 Section E: Capital Investment Decisions. TACA hy vọng các thông tin chi tiết trên cùng bộ bài tập có đáp án kèm theo sẽ giúp bạn vượt qua kỳ thi CMA một cách thuận lợi nhất. Chúc bạn sớm đạt được mục tiêu sở hữu chứng chỉ CMA danh giá cho sự nghiệp của mình!

• Khóa học CFA toàn diện Level 1,2,3 – Chứng chỉ Phân tích đầu tư tài chính
• DipIFR – chứng chỉ lập báo cáo tài chính quốc tế (Level 2)
  
• Chuyển đổi báo cáo tài chính từ VAS – IFRS
  
• Khoá học IFRS toàn diện (CertIRF, DipIFR, VAS to IFRS)

Taca International Certificate,