Financial Statement Analysis CFA (Môn phân tích báo cáo tài chính trong CFA)

Phân tích báo cáo tài chính (Financial Statement Analysis CFA) là một trong những môn học cốt lõi và đầy thách thức trong chương trình CFA. Môn học này trang bị cho bạn những kiến thức và kỹ năng chuyên sâu để đọc hiểu, phân tích và đánh giá báo cáo tài chính của các doanh nghiệp.Trong bài viết này, TACA sẽ gửi tới các bạn đọc các thông tin quan trọng về môn học Financial Statement Analysis CFA (FSA) để có thể chuẩn bị tốt nhất cho bài thi CFA sắp tới của bạn.

1. Môn Phân tích báo cáo tài chính trong từng level (Financial Statement Analysis CFA in 3 levels)

1.1. Trọng số môn Financial Statement Analysis CFA trong bài thi của các level 

Ở Cấp độ 1, Phân tích báo cáo tài chính có trọng số chủ đề lớn thứ hai sau Đạo đức (Ethics). Đây là một trong những môn học chủ đề không thể bỏ qua – chìa khóa để vượt qua Cấp độ 1 và 2, và vì thế nó cũng là chìa khóa cho toàn bộ chương trình CFA.

Level	Tỷ trọng	Số lượng câu hỏi	Số lượng công thức
Level 1	11-14%	Khoảng 25	Gần 100
Level 2	10-15%	Khoảng 8-12 hoặc 2-3 câu hỏi tình huống	Gần 40
Level 3	0%	–	–

Môn Phân tích báo cáo tài chính không chỉ dừng lại ở 10%-15% ở đề thi mà nó có thể được đan xen vào các câu hỏi của chủ đề/mô-đun khác. Hãy lưu ý chủ đề này không phải chủ đề phụ vì vậy đừng cố tránh né hay học vẹt nó mà cố gắng học nó thật tốt ngay từ ban đầu.

1.2. Chi tiết nội dung học của môn Financial Statements Analysis CFA trong các level

Financial Statement Analysis CFA Level 1

Ở Level 1, Viện CFA đưa ra 12 mô-đun cho môn Phân tích báo cáo tài chính

STT	Mô-đun môn học	Mô tả
1	Giới thiệu về Phân tích Báo cáo Tài chính (Introduction to Financial Statement Analysis)	Thảo luận về phạm vi và khuôn khổ phân tích báo cáo tài chính, mở đầu bằng cách giới thiệu về các báo cáo tài chính chính.
2	Chuẩn mực báo cáo tài chính (Financial Reporting Standards)	Chủ yếu tập trung vào khuôn khổ IFRS và so sánh với US GAAP.
3	Hiểu về Báo cáo thu nhập (Understanding Income Statements)	Xem xét các nguyên tắc chung về ghi nhận doanh thu và chi phí, các mục không thường xuyên và EPS trong báo cáo thu nhập mà bạn sẽ bắt gặp trong phân tích tài chính.
4	Hiểu về Bảng cân đối kế toán (Understanding Balance Sheets)	Đi sâu vào từng thành phần của bảng cân đối kế toán: tài sản (ngắn hạn và dài hạn), nợ phải trả (ngắn hạn và dài hạn) và vốn chủ sở hữu.
5	Hiểu về Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (Understanding Cash Flow Statements)	Giải thích mối liên hệ giữa dòng tiền với thu nhập và bảng cân đối kế toán, đồng thời giới thiệu vô số tỷ lệ phân tích. Đây là một mô-đun được ưa thích đưa vào trong đề thi.
6	Kỹ thuật phân tích tài chính (Financial Analysis Techniques)	Đây là mô-đun rộng hơn, mang tính lý thuyết hơn, cung cấp cái nhìn tổng quan về các công cụ mà nhà phân tích có thể sử dụng để phân tích một doanh nghiệp.
7	Hàng tồn kho (Inventories)	So sánh và đối chiếu các phương pháp định giá hàng tồn kho chính (LIFO, FIFO, v.v.) và cách chúng tác động đến tỷ lệ hàng tồn kho và phân tích tài chính.
8	Tài sản dài hạn (Long-lived Assets)	Đánh giá việc xử lý tài sản dài hạn từ việc mua lại, khấu hao/giảm giá, định giá lại, suy giảm giá trị và hủy bỏ các tài sản này, đồng thời giới thiệu về các loại hợp đồng thuê tài chính so với hợp đồng thuê hoạt động mà bạn nên biết sự khác biệt.
9	Thuế thu nhập (Income Taxes)	Đây là một phần bạn cần nắm vững, vì nhiều câu hỏi thi kiểm tra kiến thức của bạn về sự khác biệt giữa lợi nhuận chịu thuế và lợi nhuận kế toán, cũng như những gì cấu thành một khoản nợ thuế hoãn hoặc tài sản thuế hoãn (DTL hoặc DTA).
10	Nợ dài hạn (không lưu động) (Non-current (Long-term) Liabilities)	Xem xét việc kế toán, trình bày và công bố nợ dài hạn và giới thiệu tỷ lệ đòn bẩy và phạm vi bảo hiểm trong việc đánh giá khả năng thanh toán của một công ty.
11	Chất lượng báo cáo tài chính (Financial Reporting Quality)	Thảo luận về các hoạt động kế toán thận trọng và tích cực cùng một số mẹo về cách phát hiện chúng.
12	Phân tích báo cáo tài chính: Ứng dụng (Financial Statement Analysis: Applications)	Chương này trình bày một số ví dụ thực tế về cách điều chỉnh báo cáo tài chính thông thường của nhà phân tích trong phân tích đầu tư, kết hợp kiến ​​thức học được từ lĩnh vực chủ đề này vào các ứng dụng hàng ngày.

Về bản chất, các chủ đề Phân tích và Báo cáo tài chính CFA Cấp độ 1 sẽ dạy bạn cách:

– Đọc và hiểu từng thành phần của báo cáo tài chính;

– Đánh giá xem các báo cáo tài chính này có hợp lý không, nếu không, cách điều chỉnh các con số này cho mục đích phân tích, định giá của bạn;

– Định giá độc lập một tài sản hoặc một công ty cho mục đích đầu tư.

Financial Statement Analysis CFA Level 2

Phân tích báo cáo tài chính ở Level 2 có 7 mô-đun:

STT	Mô-đun môn học	Mô tả
1	Đầu tư liên doanh (Intercorporate Investments)	Mô tả phân loại, đo lường và công bố theo Tiêu chuẩn Báo cáo Quốc tế (IFRS) cho các khoản đầu tư khác nhau và so sánh, đối chiếu với US GAAP. Mô-đun cũng đề cập đến tác động của các phương pháp kế toán khác nhau cho các khoản đầu tư liên doanh đối với báo cáo tài chính.
2	Bồi thường cho nhân viên: Sau khi tuyển dụng và dựa trên cổ phiếu (Employee Compensation: Post-Employment and Share-Based)	Xem xét, tính toán các thước đo của nghĩa vụ hưu trí xác định lợi ích, ảnh hưởng của các giả định của kế hoạch hưu trí xác định lợi ích đối với nghĩa vụ hưu trí xác định lợi ích và chi phí hưu trí định kỳ, cũng như ảnh hưởng của việc điều chỉnh các mục hưu trí và các lợi ích sau khi nghỉ việc khác đối với báo cáo tài chính.
3	Hoạt động đa quốc gia (Multinational Operations)	Bao gồm rủi ro giao dịch ngoại tệ, biến động tỷ giá ảnh hưởng đến kết quả tài chính và tỷ lệ thuế hiệu quả của một công ty bị ảnh hưởng bởi hoạt động đa quốc gia.
4	Phân tích các tổ chức tài chính (Analysis of Financial Institutions)	Mô tả sự khác biệt giữa các tổ chức tài chính và công ty và các khía cạnh chính của các quy định tài chính của các tổ chức tài chính.
5	Đánh giá chất lượng báo cáo tài chính (Evaluating Quality of Financial Reports)	Trình bày các khuôn khổ khái niệm để đánh giá chất lượng báo cáo tài chính (bảng cân đối kế toán, dòng tiền, v.v.), bao gồm xác định các vấn đề tiềm ẩn ảnh hưởng tiêu cực đến chất lượng báo cáo tài chính.
6	Tích hợp các kỹ thuật phân tích báo cáo tài chính (Integration of Financial Statement Analysis Techniques)	Trình bày các nguyên tắc để phân tích các vấn đề cụ thể trong báo cáo tài chính (ví dụ: phê bình xếp hạng thẻ tín dụng, định giá vốn chủ sở hữu dựa trên các công ty có thể so sánh, v.v.). Mô-đun cũng bao gồm việc đánh giá các sai lệch về tài chính và báo cáo trong chất lượng dữ liệu tài chính của công ty và đề xuất các điều chỉnh phù hợp để cải thiện chất lượng và khả năng so sánh với các công ty tương tự.
7	Mô hình báo cáo tài chính (Financial Statement Modeling)	Tập trung vào sự phức tạp của việc mô hình hóa báo cáo tài chính dự kiến và bao gồm tài liệu bổ sung về các định kiến hành vi trong dự báo.

Financial Statement Analysis CFA Level 3

Không có mô-đun nào của môn Phân tích báo cáo tài chính trong Level 3. Mặc dù trong Level 3 môn Phân tích báo cáo tài chính chiếm 0% tỷ trọng nhưng đây là một trong số các chủ đề cơ bản mà CFA đã lồng ghép kiểm tra ngầm trong phần Quản lý danh mục đầu tư.

1.3. Yêu cầu đầu ra của môn Financial Statement Analysis CFA

Theo Viện CFA, các thí sinh sau khi học xong môn Phân tích báo cáo tài chính (Financial Statement Analysis CFA) phải có khả năng:

• Mô tả vai trò của báo cáo tài chính và phân tích báo cáo tài chính.
• Mô tả vai trò của báo cáo tình hình tài chính, báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, báo cáo biến động vốn chủ sở hữu và báo cáo lưu chuyển tiền tệ trong việc đánh giá hiệu suất và tình hình tài chính của một công ty.
• Mô tả tầm quan trọng của chú thích báo cáo tài chính và thông tin bổ sung – bao gồm tiết lộ chính sách kế toán, phương pháp và ước tính – cũng như bình luận của ban quản lý.
• Mô tả mục tiêu của kiểm toán báo cáo tài chính, các loại báo cáo kiểm toán và tầm quan trọng của các biện pháp kiểm soát nội bộ hiệu quả.
• Xác định và mô tả các nguồn thông tin mà các nhà phân tích sử dụng trong phân tích báo cáo tài chính bên cạnh các báo cáo tài chính thường niên và thông tin bổ sung.
• Mô tả các bước trong nguyên tắc phân tích báo cáo tài chính.

Xem thêm:

• Tự học CFA có khó không? Kinh nghiệm tự học CFA
• Thời gian học CFA: Mất bao lâu để trở thành CFA 

2. Mẫu câu hỏi & đáp án môn Financial Statement Analysis CFA trong level 1 và level 2 

2.1. Câu hỏi Financial Statement Analysis CFA Level 1

Question:

Using DuPont analysis, an analyst compiles the following data for a company:

	20X7	20X6	20X5
Return on equity	16.7%	16.5%	15.9%
Return on assets	6.0%	6.2%	6.4%

Based only on this information, and assuming revenue and net income were unchanged during this period, the most appropriate conclusion is that the company’s:

1. leverage increased
2. total asset turnover increased
3. average shareholders’ equity increased

Solution:

Return on equity (ROE) measures the profitability generated per unit of equity invested. Simply defined, ROE is the ratio of net income to average shareholders’ equity. DuPont analysis subdivides ROE into five underlying components: tax burden, interest burden, profitability, efficiency, and leverage. ROE can be expressed as the product of the company’s return on assets (ROA) and leverage since profitability can be enhanced by using leverage.

                         

ROE can be further subdivided using the components of ROA, the product of net profit margin and total asset turnover. This form of ROE calculation is often referred to as the three-factor model.

In this instance, ROE increased during the period 20X5 to 20X7. Since ROE is the product of ROA and leverage, and ROA decreased, leverage must have increased to result in an increase of ROE.

(Choice B) Since ROA decreased while net profit margins remained stable (given), total asset turnover must have decreased. Specifically, average total assets increased.

(Choice C) A rise in ROE with stable net income could only occur if average shareholders’ equity decreased.

Things to remember:

Return on equity (ROE) measures the profitability generated per unit of equity invested. Simply defined, ROE is the ratio of net income to average shareholders’ equity. DuPont analysis subdivides ROE into five underlying components: tax burden, interest burden, profitability, efficiency, and leverage. ROE can be expressed as the product of the company’s return on assets and leverage.

2.2. Câu hỏi Financial Statement Analysis CFA Level 2

Question: 

Lang & Bauer Group (LBG) is a German company that reports using IFRS. LBG has two retirement benefit plans: a defined contribution plan, open to all employees, and a defined benefit plan, closed to new participants.

LBG’s chief executive officer, Emma Schuster, asks the chief financial officer, Jan Berger, to outline the current situation of the company’s retirement benefit plans. Berger explains that the plans have distinct features, and although the accounting treatment of the defined contribution plan is relatively simple, the defined benefit plan requires a more detailed analysis. Berger presents the following information from the defined benefit plan:

Exhibit 1 Lang & Bauer Retirement Plan Information
(EUR millions)	20X8
Discount rate assumption	5.00%
Current service costs	1,250
Past service costs	850
Actuarial loss (gain)	200
Employer contribution	2,300
Benefits paid	1,800
Actual return on plan assets	900
Pension obligation at beginning of year	13,000
Fair value of plan assets at beginning of year	11,400

Berger warns Schuster that this information relies on some key assumptions, and that changes in these assumptions would have material effects on the estimates of benefit obligations and periodic pension costs. Berger lists the discount rate, the annual compensation growth, and life expectancy as some of these key assumptions.

Schuster asks Berger to prepare a comparison with defined benefit plans of LBG’s peers in Europe and in the United States. Berger explains that, since US companies comply with US GAAP, there are several differences in the way that pension costs are recognized in the profit and loss (P&L) and other comprehensive income (OCI) statements. Schuster asks Berger to provide examples of how the accounting treatment under US GAAP differs from the treatment under IFRS. Berger states that under US GAAP:

Example 1: Actuarial losses (gains) recognized in OCI are not subsequently amortized to P&L.

Example 2: The effects of plan amendments on obligations for prior services are recognized in P&L.

Example 3: Differences between actual and expected return on assets result in an actuarial loss or gain.

Which of the following best describes a feature of LBG’s defined contribution plan?

1. Contributions and payments are usually made through a pension trust.
2. The employer is not responsible for the investment risk of the plan assets.
3. An increase in compensation levels will increase the future plan obligation.

Solution: 

LBG’s chief executive officer, Emma Schuster, asks the chief financial officer, Jan Berger, to outline the current situation of the company’s retirement benefit plans. Berger explains that the plans have distinct features, and although the accounting treatment of the defined contribution plan is relatively simple, the defined benefit plan requires a more detailed analysis.

Post-employment benefit plans provide future benefits to employees, which may create a future obligation for the company, depending on the type of plan.  These plans are characterized as defined contribution (DC) plans or defined benefit (DB) plans.  Under IFRS and US GAAP, DB plans include other post-employment benefits (OPB), such as life and health insurance after retirement.

In DCplans, employer and employee may contribute to an individual investment account. The plan does not define future benefits, which will depend on the performance of the invested assets. Each employee selects the investments, based on the options provided by the plan, and bears the risk of investment performance. The company has no obligation besides contributing to the plan if it has committed to do so (usually during the period the employee works for the company), as specified by the plan.

(Choice A)  The company will typically fund the DB plan via a pension trust, whose assets are used to pay future benefits to the employee, usually based on factors like years of service and compensation.

(Choice C) Greater levels of compensation increase benefits that a company promises in a DB plan, but in a DC plan, future obligations do not change according to changes in compensation.

Things to remember:

Post-employment benefit plans include pension plans, life insurance, and health care insurance after retirement. In defined contribution pension plans, the benefit results from the amount contributed and the employee’s investment return; the employer typically contributes to the employee’s plan but has no future obligations. In defined benefit pension plans and other post-employment benefits, the employer is obligated to provide a future benefit.

Xem thêm: 

[Cập nhật] Bóc trần cấu trúc đề thi CFA: Đừng bỏ lỡ bất kỳ điểm nào!

Bài tập Financial Statement Analysis CFA (Môn Phân tích báo cáo tài chính CFA) kèm đáp án

3. Một số mẹo học và ôn thi môn Financial Statement Analysis CFA

Ưu tiên làm nhiều bài tập thực hành khi học Phân tích báo cáo tài chính: Các câu hỏi thực hành sẽ giúp củng cố kiến thức của bạn, vì vậy hãy đảm bảo dành nhiều thời gian luyện tập. Cố gắng làm hết tất cả các câu hỏi cuối chương để làm quen với các phần kiến ​​thức có thể xuất hiện trong kỳ thi thật. Đồng thời, các câu hỏi Phân tích báo cáo tài chính có thể yêu cầu phải đọc và tính toán nhiều nên việc quản lý thời gian và tốc độ trả lời cũng rất quan trọng.

Xem video bổ trợ: 

Trong quá trình học, có thể có rất nhiều khái niệm hoặc phép tính khó hiểu mà bạn có thể bị nhầm lẫn. Để giải quyết vấn đề này, bạn chỉ cần dành vài phút trên YouTube hoặc một khóa học bên ngoài có cung cấp video bài giảng. Bạn có thể dễ dàng hiểu được các khái niệm, công thức này bằng những giải thích hay ví dụ cụ thể trong video.

Chú ý đến IFRS và GAAP: 

Các câu hỏi ‘IFRS so với GAAP’ là câu hỏi được ưa chuộng trong các kỳ thi CFA, vì vậy hãy ghi chú lại những điểm khác biệt và điểm tương đồng giữa hai chuẩn mực kế toán này và đảm bảo rằng bạn đã nắm chắc chúng.

Xây dựng mô hình tài chính 3 báo cáo (The 3 statement model):

Để thực sự hiểu được Phân tích báo cáo tài chính, bạn cần phải nắm vững bảng cân đối kế toán, báo cáo thu nhập và báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Một cách tốt để đạt được điều này là xây dựng một mô hình tài chính đơn giản gồm 3 báo cáo. Chọn công ty bạn yêu thích, tải xuống báo cáo tài chính của họ và bắt đầu phân tích.

Dưới đây là một số gợi ý/bước khi xem xét báo cáo tài chính:

• Bước 1: Xác định rõ mục tiêu và ngữ cảnh của báo cáo tài chính: Đối tượng mục tiêu, thời gian và chủ đề chính của báo cáo tài chính.
• Bước 2: Thu thập thông tin: Thu thập thông tin cần thiết để trả lời các câu hỏi đặt ra ở bước 1.
• Bước 3: Xử lý dữ liệu: Tổng hợp dữ liệu, thực hiện tính toán và tạo biểu đồ hoặc các yếu tố khác.
• Bước 4: Kiểm tra và hiểu thông tin: Kiểm tra dữ liệu và rút ra kết luận hoặc đưa ra khuyến nghị dựa trên nó.
• Bước 5: Kết luận và khuyến nghị nên được phát triển và truyền đạt.
• Bước 6: Theo dõi: Cập nhật và đánh giá dữ liệu định kỳ để xem nó còn hỗ trợ kết luận ban đầu hay không.

Câu hỏi thường gặp 

Tổng quan về phân tích báo cáo tài chính

Phân tích báo cáo tài chính để kiểm tra hiệu suất của một công ty so với ngành và bối cảnh kinh tế rộng lớn hơn để đưa ra quyết định đầu tư. Quá trình này bao gồm đánh giá việc có nên đầu tư vào nợ hoặc cổ phiếu của một công ty và với mức định giá nào. Các nhà phân tích tài chính tập trung vào khả năng của công ty trong việc tạo ra lợi nhuận tương ứng với chi phí vốn, mở rộng hoạt động có lợi nhuận và duy trì dòng tiền đủ để đáp ứng các nghĩa vụ và nắm bắt cơ hội.

Các nhà đầu tư vào chứng khoán nợ chủ yếu quan tâm đến khả năng trả nợ của công ty thông qua việc trả lãi và trả gốc. Mặt khác, các nhà đầu tư vốn chủ sở hữu, về cơ bản sở hữu một phần công ty, quan tâm đến khả năng phân phối cổ tức và tăng giá trị chung cũng như giá cổ phiếu của công ty.

Nền tảng của phân tích tài chính cơ bản là thông tin thu thập được từ báo cáo tài chính của công ty. Bao gồm báo cáo tài chính đã được kiểm toán, các tiết lộ bắt buộc theo luật định và bình luận bổ sung của ban quản lý, mặc dù bình luận này có thể không được kiểm toán.

Môn Phân tích báo cáo tài chính trong CFA có khó không?

Với khoảng 100 công thức, L1 thường được coi là một trong những chủ đề khó và quan trọng nhất của kỳ thi CFA Cấp độ 1. Chương trình giảng dạy Cấp độ 2 chỉ bao gồm 6 bài đọc nhưng bao quát tài liệu một cách chuyên sâu. Các ứng viên thường thấy “phương pháp kế toán đối với các khoản nợ lương hưu” đặc biệt khó do thông tin chuyên môn sâu rộng. Hãy cân nhắc điều này khi phân bổ thời gian học cho các mô-đun.

Làm sao để nhanh thuộc các công thức của môn Phân tích báo cáo tài chính?

Câu trả lời là luyện tập. Hãy đọc hiểu bản chất của các công thức, hãy đặt câu hỏi công thức này được hình thành như thế nào đồng thời kết hợp với việc làm các câu hỏi bài tập. Khi này bạn không phải là đang học thuộc công thức mà đang thực sự hiểu và áp dụng nó.

Nếu bạn đang cần tư vấn về lộ trình học và ôn tập CFA, đừng ngần ngại liên lạc với Taca Academy!

• Khóa học CMA luyện thi Chứng chỉ Kế toán quản trị Hoa Kỳ (U.S CMA)
• DipIFR – chứng chỉ lập báo cáo tài chính quốc tế (Level 2)
  
• Chuyển đổi báo cáo tài chính từ VAS – IFRS
  
• Khoá học IFRS toàn diện (CertIRF, DipIFR, VAS to IFRS)

Taca International Certificate,